في سوق استثماري يشوبه التغير السريع والتكنولوجيا المتقدمة، يظل السؤال الجوهري الذي يسأله كل مستثمر لنفسه قبل الدخول في أي صفقة جديدة هو: “ماهي القيمة الحقيقية لهذه الشركة؟”. وهل تٌحدد هذه القيمة بما تملكه الشركة من معدات وأجهزة أم بما تحققه من أرباح؟
إن اختيار المنهجية الخاطئة عند تقييم الشركات المستهدفة بداية لفشل الاستثمار وخسارة العديد من الدولارات، سواء الحصول علي سعر أقل من السعر الحقيقي أو بالمبالغة في السعر. في هذا الدليل، سنتعرف علي أهم طريقتين في تقييم الشركات لمساعدتك على اختيار الأنسب لنشاطك التجاري.
أولاً: ما هو تقييم الشركات بالأصول؟
تقييم الشركات بالأصول هو عمليلة تحليلة شاملة تعتمد على تقدير اجمالي ممتلكات الشركة بما في ذلك الأصول الملموسة مثل العقارات والمعدات، أو غير الملموسة مثل العلامة التجارية.
تتميز هذه الطريقة بكل مما يأتي:
- تحديد القيمة الفعلية لما تملكه الشركة.
- يستخدم في حالات التصفية أو إعادة الهيكلة.
- تقليل تأثير التقلبات الاقتصادية.
العيوب:
- تجاهل عدم قدرة الشركة على تحقيق الأرباح المستقبلية.
- عدم القدرة علي تحديد قوة النشاط التشغيلي.
- تقليل القيمة الفعلية للشركات الخدمية أو التقنية.
ثانياً: ما هو تقييم الشركات بالأرباح؟
تعتمد هذه الطريقة اعتماداً كلياً على دراسة قدرة الشركة على توليد الأرباح المستقبلية، وذلك عن طريق أدوات حديثة مثل مضاعف الأرباح أو التدفقات النقدية المخصومة.
وتتميز ب:
- تحديد الأداء الفعلي للشركة.
- التركيز على النمو المستدام.
- يركز علي الشركات المستمرة في العمل.
العيوب:
- يعتمد على التوقعات المستقبلية غير الواقعية.
- التأثر الشديد بتغيرات السوق.
- تجاهل القيمة الفعلية للأصول.
ثالثاً: الفرق بين تقييم الشركات بالأصول وتقييم الشركات بالأرباح
الفرق بين تقييم الشركات بالأصول وتقييمها بالأرباح يتلخص في عدد من النقاط وهي كالاتي:
- يركز تقييم الشركات بالأصول على الموارد التي تمتلكها الشركة، سواء موارد مادية أوغير مادية مثل العقارات والمعدات والمخزون، في حين يعتمد تقييم الشركات بالأرباح على قدرة الشركة على توليد الدخل في المستقبل وتحديد مدي استدامة التدفقات النقدية.
- يعكس تقييم الأصول الأداء المالي الحقيقي للشركة ، بينما يوضح تقييم الأرباح الوضع التشغيلي والتوقعات المستقبلية للنمو المستدام.
- يُستخدم تقييم الأصول عند تصفية الشركات ذات الأصول الكثيرة، بينما يُستخدم تقييم الأرباح في الشركات الخدمية والتقنية والشركات التي تسعي الي النمو السريع.
- يعتمد تقييم الشركات بالأرباح علي التوقعات السوقية والعوامل المستقبلية، في حين أن تقييم الشركات بالأصول يعتمد على البيانات التاريخية.
- تقييم الأصول لا يُركز علي قدرة الشركة على توليد الأرباح، بينما قد يتجاهل تقييم الشركات بالأرباح القيمة العادلة للأصول المملوكة.
- الاختيار بين المنهجيين يعتمد على طبيعة النشاط والهدف الأساسي من التقييم، وفي الغالب يفضل الجمع بينهما للحصول على تقييم عادل.
رابعاً: كيف تختار المنهج المناسب لنشاطك التجاري؟
لاختيار المنهجية المناسبة، يجب الاجابة علي ثلاثة أسئلة استراتيجية مهمة:
-
ما الذي يميز شركتك؟ هل تمتلك الشركة أرض، مخزون، ذهب تكون مصدر قوي للمنافسة.أم طبيعة عملك في الرمجيات، او الاستشارات، او العلامة التجارية لان الأرباح تعتبر المعيار الاساسي.
-
ما هو الهدف من التقييم؟ اذا كان الهدف هو الاندماج والاستحواذ يتم استخدام التقييم بالأرباح والتدفقات النقدية أما اذا كان الغرض هو الحصول على قرض بضمان الشركة،فيفضل استخدام التقييم بالأصول.
-
ما هو وضع السوق؟ في فترات التضخم، يفضل استخدام التقييم بالأصول كأمان، أما في أوقات الرخاء والنمو، يفضل استخدام التقييم بالأرباح.
اقرا ايضا: الفحص النافي للجهالة 2026| بوابتك الآمنة نحو صفقات الاستحواذ الكبري
خامساً: الاتجاه الحديث في 2026 ( الجمع بين المنهجيين)
في صفقات الاستحواذ، يفضل الجمع بين المنهجيين، حيث يتم تقدير القيمة الدفترية للأصول، ثم يتم اضافة قيمة الشهرة وفقاً لمضاعفات الأرباح في المستقبل.
كذلك، يتجلي مفهوم “تقييم البيانات” (Data Valuation) كمستند جديد؛ فالشركات التي تتمتع بقاعدة بيانات كبيرة تحصل علي تقييم عالي جداً ، بسبب قدرتها علي تحويل هذه البيانات الي أرباح مستدامة علي المستوي البعيد وذلك باستخدام تقنيات الذكاء الاصطناعي.
الخلاصة: تكامل الأصول والأرباح طريقك للحصول علي تقييم عادل
في النهاية، لا يمكننا أن نعتبر تقييم الشركات بالأصول أفضل من تقييم الشركات بالأرباح أو العكس. كل طريقة لها مميزاتها وعيوبها، والاختيار الصحيح يعتمد بشكل أساسي على طبيعة النشاط والهدف من التقييم .
الي كل صاحب نشاط تجاري، يجب أن تبني أصول قوية تدعم هيكلك المالي، كذلك يجب أن تبذل قصاري جهدك من أن تحسين كفاءة أرباحك، لانها العامل الأساسي لجذب المستثمرين الأجانب والمحليين.
